紫金天风期货

　　观点小结

　　核心观点：中性 

　　美伊冲突再度出现转折 ，WTI跌至74美元/桶后再度上涨
，国内油脂跟随反弹，但是周度油脂涨幅不多。近端棕榈油产区供应较多 ，国内成交3船9月船期棕榈油
，到港价格在9360-9380元/吨 。外盘菜籽下跌后，国内菜籽对盘面榨利改善 ，上周成交4船菜籽，主要集中在10-11月船期
。

　　MPOB7月报告中
，7月马来西亚棕榈油产量环比增加9.41%至179.30万吨，增幅高于历年月均的7.12% ，1-7月累计产量同比增加0.39%
，从6月开始累计产量增幅逐步放缓。7月出口环比增加14.5%至139.22万吨（也有部分是6月船期发运延迟，累加到7月） ，略高于市场预估
，7月自然天数比6月多一天，另外7月节假日天数少于6月 ，7月欧盟地区采购增量最大
，印度和中国采购表现一般 。当6月延迟发运的部分体现在了7月出口，7月的本土表观消费量也就自然下降 ，而不像6月那么高
，7月底马来西亚累库至262.83万吨，基本符合市场预估的261-262万吨 ，库存高于6月的254.38万吨
。

　　7月加拿大菜籽主产区降雨偏多，但是进入8月降水季节性减少
，尤其是最近萨省雨量偏低，但是未来15天萨省和艾伯塔省降雨量偏多 ，曼尼托巴省偏少
，目前三个主产区的土壤墒情还是偏高的。截至8月4日，艾伯塔省菜籽优良率49.8% ，低于上周的50.9%
，也低于2025年同期的60.6%，但是高于24年同期的38.8% ，当前优良率处于历史平均水平附近 。8月中下旬开始
，萨省的菜籽收割将会季节性启动，但是今年播种早期偏慢 ，收割可能会延迟一些
，艾伯塔省将在8月底开始收割。进入8月三大主产区平均气温季节性下降，北美入秋之后 ，天气炒作的幅度和时间将会缩小
。

　　8月马来西亚棕榈油产量环比7月平均增幅达到8%，但是8月印度采购量相比7月变化不大
，仍然在70-80万吨之间，中国采购7月以及8月船期棕榈油相比6月又没太大增量 ，欧盟地区可能因为黑海地区局势而像7月一样多进口棕榈油
，但是总体8月出口增幅还是有限，难以改变8月底马来西亚累库的趋势。然而印尼加里曼丹和苏门答腊地区的干旱少雨在未来两周持续 ，叠加市场对于远月生物柴油的需求
，远月棕榈油的利多也暂时不能证伪，近月和远月还是呈现分化 ，趋势行情还需要等待 。

　　产地

　　国际油脂与油料FOB价格

截至2026年8月7日
，油脂涨跌分化，其中欧洲菜油周度下跌40美元/吨 ，跌幅最大
，欧洲葵油和马印棕榈油小幅下跌，国际豆油价格偏强一些 ，欧洲豆油 、阿根廷豆油以及美湾毛豆油价格上涨较多
。

截至2026年8月7日，国际菜籽跌幅较大
，其中乌克兰菜籽周度下跌50美元/吨，澳洲菜籽下跌23美元/吨 ，加拿大菜籽跌幅较小。

　　国际油脂FOB价差

周度马来西亚和印尼精炼棕榈油价差18.5美元/吨
，前周18美元/吨，历史平均水平17.58美元/吨 。

阿根廷豆油和印尼毛棕榈油价差在0美元/吨 ，前周-12美元/吨
，历史均值113美元/吨
。

　　国际菜籽价差

截至8月7日，周度德国和加拿大菜籽价格相对抗跌 ，乌克兰菜籽跌幅最大。

　　印度港口油脂价差

截至8月7日
，印度港口毛豆油和毛棕榈油价差40美元/吨，前周38美元/吨 。毛葵油和毛棕榈油价差255美元/吨 ，前周235美元/吨
。精炼豆油和精炼棕榈油价差5美元/吨
，稳定。

　　进口与压榨利润

据不完全统计，上周成交了4船菜籽 ，主要集中在10-11月船期，成交3船9月船期棕榈油 。

　　天气

　　棕榈油产区天气

　　印尼棕榈油产区土壤墒情

　　马来西亚棕榈油产区土壤墒情

　　加拿大土壤墒情

　　需求端

　　周度油脂成交

周度远月豆油基差成交增多
。

　　油脂现货基差

周度华东一级大豆油现货基差稳定
，华南24°棕榈油现货基差下调10元/吨至09-130，广西三级菜油基差下跌40元/吨。

　　油脂库存

　　油脂现货价差

　　油脂月度平衡表

　　作者：聂波

　　期货从业证号：F03117695

　　交易咨询证号：Z0019358

　　联系方式：niebo@zjtfqh.com