你有没有过这样的纠结：

　　想买指数ETF ，确实方便、费率低 、盘中随时能买卖
，但它只能老老实实跟着指数走，指数跌你也得跟着跌 。

　　想买主动权益基金
，确实有基金经理帮你精挑细选
、争取跑赢市场，但一天只有一个净值 ，下午3点前申购第二天才知道成交价
。持仓也得好几个月才披露一次，买入的时候可能是冲着消费
，几个月之后持仓一出来变科技了。

　　既要主动管理的超额收益，又要ETF的交易便捷——这难道真的是“鱼和熊掌不可兼得”吗？

　　2026年6月 ，证监会宣布支持在沪深交易所推出主动ETF 。一个月后
，首批18只主动ETF正式上报
。这个新产品，或许就是那个“我全都要 ”的答案。

　　一、主动ETF到底是什么？

　　用一句话说：主动ETF = 主动管理 + ETF载体 。

　　“主动
”说的是投资方式——基金经理可以自主选股 、灵活调仓 ，目标不是复制某个指数
，而是争取跑赢市场
、获取超额收益。

　　“ETF”说的是交易方式——在交易所上市，像股票一样盘中实时买卖 ，每天披露持仓
。

　　打个比方：被动ETF是按菜谱做菜
，盐放多少、醋放多少都有规定，目标是还原菜谱本来的味道；主动ETF是大厨自由发挥 ，可以根据食材和市场行情灵活调整配方
，力求做出一道比标准菜谱更好吃的菜。

　　二 、主动ETF和现有的基金产品到底有什么不一样？

　　光说概念可能还不够直观，我们拿三类最常见的产品来对比一下 。

　　ROUND 1 ： 主动ETF vs 被动指数ETF

　　最大的区别就一句话：被动ETF“复制指数 ” ，主动ETF“力争超越指数” 
。

　　沪深300ETF的任务就是紧紧跟上沪深300指数，基金经理几乎不需要做判断
，指数里有什么就买什么。而主动ETF完全没有指数束缚，基金经理可以根据自己的研究和判断 ，自主决定买什么股票、配多少比例
、什么时候调仓 。

　　通俗点说
，被动ETF比拼的是复制效率，主动ETF比拼的是投研能力
。一个按谱演奏 ，一个即兴创作。

　　当然
，即兴创作不代表随便搞搞，监管对主动ETF设置了四道“安全护栏
” ：持仓证券不少于30只、前十大持仓权重合计不超过60% 、持仓股票最近1年日均成交金额应当位于其所在证券交易所全部上市股票的前80%
、合理控制换手率 。既保证了流动性 ，也避免了单一股票暴雷带来的巨大冲击
。在创新的基础上
，保证了产品的稳健运作。

　　ROUND 2 ： 主动ETF vs 场外主动基金

　　这两者的投资方式其实是一样的——都是基金经理主动选股、追求超额收益 。但交易方式和透明度完全不同
。

　　传统场外开放式主动基金，一天只有一个净值 ，下午3点前申购 、第二天才知道成交价
，而且持仓一般按季度披露。主动ETF呢？盘中随时买卖
、实时成交，而且每个交易日开市前都会披露完整的申赎清单（PCF）  ，相当于每天给投资者交一份“全持仓体检单” 。

　　有人担心：天天晒持仓，策略会不会被抄走？业内专家指出
，投资决策包含研究框架、选股逻辑 、调仓触发条件等复杂维度，单靠前一天的持仓结果很难预判基金经理未来的交易行为。

　　ROUND 3 ： 主动ETF vs 指数增强ETF

　　指数增强ETF是现有产品中 ，与主动ETF最为接近的一类
，所以也有不少人容易把这两者搞混，其实区别只有一句话：指数增强ETF不能离开指数
。

　　比如沪深300增强ETF ，即使基金经理再看好某只股票
，也不能买太多，因为必须围绕沪深300指数配置。而主动ETF完全没有指数束缚 ，基金经理可以完全按照自己的投资框架来建仓 。

　　为了更方便大家理解
，我们做了张图，一眼看清区别
。

　　数据来源：参考华泰证券2026年7月30日报告《主动ETF制度破冰 ，影响几何？》整理
，本图仅介绍 ETF 与普通开放式基金产品划分，封闭式基金等产品不在本表或本文讨论范围之内；列示产品仅为举例 ，并不作为产品推荐。

　　写在最后

　　其实，主动ETF在全球已经火了很久了 。

　　截至2026年5月底
，全球主动ETF规模已达2.49万亿美元
。在美国，主动ETF的数量已经超过了被动ETF ，过去12个月新发的ETF中主动型占比高达81% 。主权基金
、养老金、保险公司等大型机构正纷纷将其纳入核心配置工具 。

　　国内ETF市场规模已近5万亿元
，但产品类型主要集中在被动指数领域
。主动ETF的推出，补上了“场内可交易 、运作透明
、由基金经理主动管理 ”这块缺失的拼图。

　　如果你追求的是低成本、跟紧市场 ，被动ETF依然是很好的选择 。

　　如果你看重的是基金经理的专业判断
，同时又希望交易灵活 、持仓透明，那么主动ETF提供了一个全新的选项
。

　　当然 ，主动ETF毕竟还是权益类产品
，有风险、有波动。投资之前，先搞清楚自己到底想要什么 ，再决定要不要上车 。

　　投资的底气
，永远来源于看懂
、理清、再行动。

　　主动E点，开启投资新视野！

　　风险提示：

　　观点仅供参考 ，将随市场环境变化而变化，不构成任何投资建议或承诺
。文中提及产品为股票型基金
，属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金 、债券型基金和货币市场基金 ，如需购买相关基金产品
，请仔细阅读本基金的《基金合同》
、《招募说明书》等基金法律文件，选择与风险等级相匹配的产品。基金有风险 ，投资须谨慎 。