专题：美联储维持利率不变 但内部分歧明显：三名委员投票支持加息

　　北京时间7月30日凌晨，美股周三大幅收跌
。道指收盘重挫逾1100点 ，创2025年4月以来的最大单日跌幅。美国国债收益率大涨 。美联储决定维持利率不变
，但三位对通胀表达担忧的官员主张加息
。市场担忧该机构在通胀问题上可能已落后于形势。

　　道指跌1153.18点，跌幅为2.19% ，报51594.14点；纳指跌433.97点
，跌幅为1.74%，报24442.94点；标普500指数跌112.63点 ，跌幅为1.52%
，报7316.15点 。

　　美联储最新利率决策选择按兵不动，债市随即作出反应
。10年期国债收益率跳涨6个基点至4.66%以上 ，30年期国债收益率飙升9个基点至5.18%以上
，接近多年高点。

　　尽管有三名官员支持加息，美联储仍维持利率不变 。美联储主席凯文-沃什在新闻发布会上表示“在必要且适当的情况下将毫不犹豫地采取行动” ，但强硬的措辞未能说服债券市场
。

　　双线资本首席执行官杰弗里-冈拉克在接受采访时表示，若真正希望通胀回归2%目标
，就必须加息。他指出，美联储决议后美国国债收益率的跳升是在向沃什传递信号 ，债券市场正在观望美联储是否会将表态付诸行动 。

　　加剧通胀担忧的是油价大涨
。美国总统特朗普表示美国将“狠狠 ”打击伊朗
，以回应针对驻中东美军的突袭。西得克萨斯中质原油期货上涨逾7%，突破每桶90美元 。

　　半导体板块延续跌势 ，iShares半导体ETF下跌近3%
，连续第五个交易日走低。芯片股本月持续承压，市场对大规模人工智能支出回报的担忧加剧 ，同时忧虑来自海外的竞争
。美光科技下跌9%
，超微半导体下跌逾4%，KLA跌幅超过9%。

　　美联储维持利率不变 三位票委支持加息

　　美联储周三投票决定维持关键利率不变 ，但这一决定遭到了三名对通胀表达担忧并主张加息的官员反对 。

　　尽管部分官员对加息的支持声音渐增
，联邦公开市场委员会仍以9比3的投票结果，将联邦基金利率目标区间维持在3.5%至3.75%
。

　　所有三张反对票均来自地区联储行长——克利夫兰的贝丝-哈马克、明尼阿波利斯的尼尔-卡什卡利和达拉斯的洛里-洛根。这几位此前已最明确地表示 ，鉴于通胀率已超过美联储2%的目标超过五年，有必要提高利率 。

　　会后声明指出
，三位持反对意见者“倾向于在本次会议将联邦基金利率目标区间上调25个基点
”
。

　　这些反对票对主席凯文-沃什构成了早期挑战。沃什拒绝就货币政策走向提供明确指引，导致本次会议前的不确定性达到异常高的水平 。

　　本次会议是美联储主席凯文-沃什领导下的第二次利率决策
。沃什已从会后声明中删除了前瞻性指引。

　　沃什在开场发言中表示 ，委员会认为在当前不确定时期维持利率不变“尤其审慎” 。他强调
，美联储没有隐性或软性的通胀目标，仍专注于实现2%的通胀率
。

　　沃什说：“我的FOMC同事中没有人抱有任何幻想——我们已经开启新篇章 ，我们明白超过五年的通胀高于目标不可能在九周内或单月温和的价格下降中得到解决。这届美联储不会动摇 。我们的信誉取决于履行职责和兑现承诺。 ”

　　市场此前普遍预期央行决策者会再次批准维持利率不变
，不过根据芝加哥商品交易所集团的FedWatch工具，当时仍有约三分之一的市场预期认为可能出现意外加息
。预测市场对美联储维持利率的确定性更高。

　　沃什认为 ，美联储应减少向市场传达其未来行动意图的时间
，而应更多强调在何种条件下会采取行动 。然而，周三的声明在这两方面均未提供明确信息 ，即便市场普遍预期美联储会在9月加息
。

　　会后声明与6月17日决策后的声明几乎相同
，也与美联储全年的行动保持一致——2025年下半年曾三次降息。

　　官员们再次指出，“经济活动在不确定性升高的情况下仍以稳健步伐扩张 ，这部分不确定性源于中东冲突 。
”声明还表示，尽管美国劳动力规模有所收缩
，但就业增长“与劳动力队伍保持同步，失业率变化不大”
。

　　与6月一样 ，声明以简洁的宣言式语句结尾：“委员会将实现物价稳定。 ”

　　支持收紧政策的官员认为
，通胀已成为家庭负担，且未显示出明确的缓解迹象 。近期的价格压力既反映了特朗普总统征收的关税 ，也与伊朗冲突相关的能源成本上升有关
。

　　委员会全体成员在6月预计
，到2026年底将有一次25个基点的加息。

　　美联储理事克里斯托弗-沃勒近期也对通胀表示担忧，称如果未能取得更多进展 ，则可能需要提高利率 。不过
，他在本次会议上投票支持维持利率不变
。

　　沃什本人则称通胀“是一种选择
”，并在近期国会听证会上反复强调控制物价的重要性。

　　但从政策角度看 ，沃什对美联储过去提供利率预期前瞻指引的做法表示不满 。

　　与沃什首次主持会议相一致
，本次声明比以往惯例简短得多。沃什强调要改变美联储的沟通方式，甚至将他设立的五项专项工作组之一用于处理该问题
。

　　在本次会议前的数周内 ，他的联邦公开市场委员会同事表达了不同的政策观点。

　　纽约联储主席约翰-威廉姆斯表示，他认为当前政策能够很好地使通胀回归目标水平 。然而
，洛根则反驳称需要“适度”提高利率
。哈马克也持鹰派立场，指出家庭正面临全面持续涨价带来的压力。

　　本周早些时候 ，美国总统特朗普表达了对沃什的支持
，称他“非常出色 ”，同时指出其他美联储官员有“不良意图
”且可能出于政治动机 。