由于投资者担心人工智能领域投入持续扩大可能难以获得相匹配回报，市场情绪承压 。尽管谷歌母公司Alphabet公布了强劲财报 ，但仍未能完全缓解投资者疑虑
。与此同时
，原油价格连续第五个交易日上涨，并推动债券收益率走高。另外 ，交易员正在为欧洲央行当天晚些时候可能释放更鹰派政策信号做准备 。

　　截至发稿
，道指期货跌0.60%，标普500指数期货跌0.59% ，纳指期货跌0.83%
。

　　欧洲市场方面，泛欧斯托克600指数下跌约0.5%。当天企业财报密集公布
，其中重量级芯片制造商意法半导体和雀巢因业绩令人失望而受到市场惩罚 。

　　与欧洲市场面临的压力相比，亚洲主要市场表现较强。投资者押注韩国KOSPI等市场今年以来的大幅上涨趋势仍将延续 ，并继续受益于AI投资热潮
。

　　韩国KOSPI指数隔夜上涨超过4%
，其中SK海力士上涨4.8%；三星电子上涨3.7%。东京日经225指数和香港恒生指数也同步走高 。

　　美股分化下跌

　　周三华尔街公布的Alphabet和特斯拉财报显示，两家公司对于AI基础设施投入并未出现放缓迹象 ，其中谷歌大幅上调全年资本支出计划
。

　　Alphabet盘前交易中下跌超过4.5%
，此前公司将全年资本支出预期上调至最高2050亿美元，高于此前预计的1900亿美元 ，并且超过2025年资本支出的两倍。

　　虽然大型云计算企业扩大AI支出的前景提振了亚洲芯片制造商
，但美国同行表现却出现分化 。全球最大模拟芯片和嵌入式处理芯片制造商德州仪器公布财报后，未能激发投资者兴趣
。此前 ，由于市场看好AI需求
，该公司股价今年已经上涨近70%。

　　Saxo首席投资策略师Charu Chanana表示：“美国大型科技公司可能面临更多审视，因为它们承担了投资成本；而芯片制造商、存储供应商以及基础设施企业 ，则会在投资周期早期获得收益 。”

　　周三公布另一份重要财报的特斯拉股价下跌超过6%
。尽管电动车业务季度表现强劲，但由于支出大幅增加
，公司利润大幅下滑，并出现两年来首次现金流消耗。

　　市场怀疑巨额投资是否能够产生回报

　　Alphabet财报公布之际 ，市场正围绕一个核心问题展开讨论：大型科技企业是否能够证明
，持续投入越来越多资金建设AI基础设施是合理的 。

　　不过，芯片制造商以及其他参与AI基础设施建设的企业仍然正在获得收益 ，因为市场对相关产品和服务的需求依然保持在高位
。

　　Natixis IM全球市场策略主管Mabrouk Chetouane表示：“市场一直存在疑问
，这些巨额投资是否能够产生回报，但我认为这是一个错误的问题：这些科技公司根本无法选择不进行大规模投入。 ”

　　他指出：“资本支出的增长势头正在全面展开 ，这意味着半导体需求强劲的局面不会消失 。
”

　　市场焦点仍然集中在油价以及全球融资成本再次上升的问题上。此前
，美国与伊朗之间的中东冲突重新升级，引发市场对能源供应风险的担忧
。

　　美军部署B-1远程战略轰炸机

　　持续上涨的油价也令市场承压。随着红海成为中东航运中断的新风险点 ，布伦特原油价格突破98美元/桶
，使市场距离100美元/桶这一心理关口越来越近 。

　　与伊朗关系密切的也门胡塞武装周四表示，其袭击了两艘沙特油轮 ，作为针对沙特海上封锁行动的一部分
。这一行动可能在全球能源供应体系中制造第二个关键瓶颈，与伊朗导致霍尔木兹海峡接近关闭的风险形成叠加。

　　与此同时
，美国军方按照美国总统唐纳德·特朗普的指示，对伊朗发动新一轮打击 。这已经是美国连续第12个夜晚实施军事行动 ，并引发伊朗进一步反击
。

　　据Axios报道
，美国军方周二部署了一架B-1远程战略轰炸机，用于打击与伊朗伊斯兰革命卫队相关的目标。B-1轰炸机的使用意味着美国军事行动规模明显升级 。市场认为 ，这可能表明华盛顿正在准备更大规模行动
，而不仅仅是延续近期较有限的打击模式
。

　　德意志银行分析师表示：“美国与伊朗冲突没有任何缓和迹象，目前也没有出现任何和平协议正在形成的信号。”

　　霍尔木兹海峡的航运活动已经较6月明显下降 。与此同时 ，Kpler船舶追踪数据显示
，在胡塞武装宣布对沙特实施海上封锁后，部分船只已经改变路线 ，避开红海
。

　　市场因此担忧航运时间延长 、运输成本增加
，如果冲突进一步升级，全球石油供应可能收紧。

　　欧洲借贷成本飚了

　　交易员提高了对货币政策进一步收紧的预期 。油价上涨同时推动德国10年期国债收益率——欧元区借贷成本的重要基准——突破3.2% ，创下自2011年欧洲债务危机时期以来最高水平。这一走势进一步强化了市场对欧洲央行政策会议的关注
。

　　目前市场认为，欧洲央行在本次会议上加息的概率仅约为五分之一。但交易员认为
，欧洲央行在9月加息的概率达到五分之四 。

　　荷兰国际集团高级利率策略师Michiel Tukker表示：“理论上，可以考虑今天提前加息 ，但过去几年欧洲央行一直会提前充分释放政策信号
。 ”

　　巴黎CPR Asset Management策略师Juliette Cohen表示：“油价和债券收益率都出现了明显加速上涨趋势。
”

　　她指出：“英国收益率突破5%
、法国收益率突破4%等多个重要心理关口后
，这些变化正在开始影响股票市场 。”

　　美国国债方面，各期限收益率在亚洲交易时段维持在数月高位附近
。具体来看：两年期美债收益率一度升至4.309% ，随后回落至4.307%。仍接近周三触及的4.311%（2025年2月以来最高水平） 。10年期美债收益率一度达到周三创下的两个月高点4.665%
，随后回落至4.659%
。30年期美债收益率也接近周三两个月高点5.154%，最新报5.150%。

　　欧洲央行决议马上来袭

　　汇市方面 ，在缺乏新的上涨催化因素情况下
，美元小幅回落 。美元指数下跌0.1%，至101.009
。此前周二美元指数一度触及一周高位101.210。

　　欧元兑美元升至一周高位附近 ，报1.1429美元
，交易员正在等待欧洲央行会议，并寻找关于9月加息的线索 。

　　投资者还将关注欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德（Christine Lagarde）随后举行的新闻发布会 ，市场目前正在猜测她未来的去留。

　　与此同时，日元重新跌至对美元的40年低位
。此前
，由于彭博报道称日本央行官员可能考虑加快加息步伐，日元曾短暂反弹 ，但这一涨势随后消退。

　　受加息预期推动
，日本对政策最敏感的2年期国债收益率在东京交易中升至31年来最高水平 。与此同时，日本财务大臣再次释放汇率干预警告 ，表示政府将在必要时采取“果断行动 ”
。

　　法国兴业银行外汇策略师Kit Juckes表示：“市场普遍认为
，日元近期下跌是因为日本央行过于谨慎，但我认为真正的问题在于 ，油价上涨削弱了市场对于日本今年实现1.5% GDP增长的预期。”

　　“华尔街空神
”保尔森：黄金长期牛市才刚起步
，金矿股才是真正的暴利密码 。

　　因做空美国次贷危机而声名鹊起、随后又精准看多黄金的亿万富翁对冲基金经理保尔森近日表示，黄金目前正处于长期牛市的早期阶段
。

　　保尔森指出：“我确实认为 ，我们正处于黄金长期牛市的起点或早期阶段。随着人们对纸币失去信心
，黄金作为替代资产将继续增值 。”他进一步阐释，黄金正在成为世界上最重要的储备货币 ，逐步取代法定货币，全球央行和私人部门对实物黄金的需求均在持续扩大
。

　　在投资策略上
，保尔森认为，相较于持有实物黄金 ，投资者从金矿股中获得的回报将更为丰厚
，特别是那些拥有大量未开发储量的大型公司。

　　半导体反弹行情遭遇拷问：高波动下值得抄底吗？

　　半导体股票经历一个月调整后，近期出现反弹 。但投资者对半导体股反弹行情的持续性存在明显分歧
。一边是期权市场显示警示短期波动极大 ，一边是投行基于历史回撤和季节性因素看好重新布局机会。

　　LPL Financial首席市场策略师Adam Turnquist表示
，半导体波动率指数仍处于“极高水平 ”，尤其是在与衡量标普500指数波动性的VIX相比时 。

　　短期内VanEck半导体ETF（SMH）投资者仍可能面临较大幅度波动。与此同时 ，美银交易部门则认为
，美国动量股经历获利回吐后，当前价格水平已经具备吸引力 ，并建议客户重新关注该板块
。

　　瑞银（UBS）交易部门本周早些时候也表示
，动量股下跌可能接近尾声，投资者或可开始重新建立AI和半导体股票仓位。

　　焦点个股

　　特斯拉二季度财报不及市场预期 ，股价大跌近 6% 。受利润率承压影响，特斯拉自由现金流由正转负
。

　　字母表（Alphabet）下跌 4.5%。公司上调全年资本开支预期
，加码布局人工智能能力建设 。Alphabet 预计 2026 年资本支出区间为 1950 亿至 2050 亿美元，此前上限指引为 1900 亿美元
。

　　军工巨头洛克希德・马丁二季度业绩优于预期 ，股价大涨 6%。公司实现每股收益 7.94 美元
，总营收 200.6 亿美元 。FactSet 调研的分析师此前预期每股收益 7.19 美元 、营收 193.4 亿美元
。企业同时上调全年盈利预期。

　　老牌科技巨头 IBM 二季度盈利
、营收均低于分析师预期 。上周 IBM 披露初步业绩，引发该股史上最大规模抛售 ，本次正式财报延续疲软态势
。

　　德州仪器二季度业绩跑赢市场预期。每股收益 2.14 美元
，高于路孚特（LSEG）预测的 1.93 美元；营收 54.6 亿美元，突破 52.5 亿美元的市场一致预期 。但公司股价依旧下跌 3.2%。

　　礼来制药两款新药三期临床试验收获积极结果 ，计划 2027 年一季度为新一代减重药递交上市申请
。礼来公告显示
，其中一项试验中，患有肥胖症且合并心血管基础疾病的受试者用药 80 周 ，平均减重 55.8 磅
，最高平均减重幅度达体重的 22.6%。礼来股价小幅下跌超 1% 。

　　电信巨头康卡斯特二季度盈利超出预期，同时重点提及环球影业（NBCUniversal）业务表现稳健 ，公司计划分拆该板块
。盘前股价小幅走高。