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　　期货早盘休市行情：

　　——6月16日长江现货价格动态：

　　1#铜价报104880元/吨，跌1070元；升水为130元/吨 ，跌20元；A00铝锭报23800元/吨
，跌330元；贴水报80元；0#锌报24740元/吨，跌40元；1#锌报24640元/吨 ，跌40元；1#铅锭报16350元/吨
，涨75元；1#镍报136350元/吨，跌200元；1#锡报422250元/吨 ，跌4250元；

　　随着美伊达成初步和平协议，霍尔木兹海峡恢复通航的预期如巨石入水
，彻底搅动了全球有色金属市场的定价体系。宏观叙事正从“地缘恐慌溢价”向“供需基本面回归 ”加速切换 。在这一历史性拐点下，铜、铝 、锌三大品种并未走出齐涨共跌的平庸行情 ，而是基于自身产业逻辑呈现出极致的结构性分化
。

　　首当其冲的是电解铝
，其遭遇了最为猛烈的估值重估。作为前期中东冲突的最大受益者，海湾地区产能停摆曾为铝价注入了巨大的风险溢价 。然而 ，随着海峡重开预期落地
，多头资金集中平仓引发了踩踏式下跌，伦铝单日暴跌逾5%创下四年最大跌幅
。更为严峻的是 ，这不仅是情绪的退潮
，更是供应端三重逆风的叠加：中国产量扩张推高国内库存至六年高点；印尼冶炼产能快速爬坡；以及中东潜在积压库存的释放预期。在下游传统淡季补库乏力的背景下，短期铝价的脆弱性已被充分暴露 。

　　相比之下 ，铜市则展现出极强的抗跌韧性与底部支撑
。尽管同样面临国内消费步入淡季的现实压力
，但铜价的定价核心依然牢牢锚定在矿端的硬约束上。现货TC指数跌至-120美元/吨附近，冶炼厂亏损加剧 ，叠加南美主产国产量增速持续下修，矿紧格局毫发未损 。此外
，花旗等机构对年底15，000美元/吨的目标预测 ，进一步夯实了多头的长期信心。当前外盘受美国关税预期及囤货驱动维持强势
，内盘则在10.3万元下方吸引了部分中下游点价买盘，沪铜大概率将依托扎实的基本面维持高位区间震荡
。

　　锌市则陷入了典型的“矿紧锭松
”拉锯战。宏观层面 ，油价暴跌缓解了通胀担忧
，美元走弱为锌价提供了外部流动性支持 。产业面上，LME锌库存刷新低位 ，国内外加工费双双跌入负值区间
，成本端为锌价构筑了坚实的防线
。然而，受制于国内现货贴水走阔
、下游开工率低迷以及节前补库意愿不足 ，锌价向上突破的动能受到显著压制
，整体呈现上有顶、下有底的震荡格局。

　　后市展望与操作建议：

　　总体而言，有色市场的交易主线已明确转向基本面博弈 。对于铝而言 ，短期内需继续消化地缘溢价回吐的压力，操作上宜保持谨慎
，防范惯性下探风险，密切关注国内库存拐点及海外实际复产进度
。对于铜和锌 ，矿端紧缺与结构性需求（如算力基建）构成了坚实的中长期多头逻辑
，任何因淡季或宏观扰动引发的回调，均可视为逢低布局的窗口。

　　本周需高度警惕美联储FOMC会议的鹰派信号及6月30日美国铜关税裁决带来的宏观尾部风险 ，建议以区间思路应对
，避免盲目追涨杀跌 。

　　【注：本评论根据市场行情进行合理阐述分析，观点仅供参考 ，市场有风险谨慎投资】