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　　康美追偿一审落定 ，实控人赔 13.96 亿 ，资本市场追责闭环成型

　　7 月 20 日，康美药业发布公告披露两起追偿权纠纷一审判决 ，这起 A 股首单证券集体诉讼的后续追责程序迎来关键节点。

　　当年公司因系统性财务造假，向 5.2 万余名投资者赔付 24.59 亿元
，如今法院按过错划分责任，判令造假组织者、失职高管 、违规审计机构分层赔偿 ，完整打通 “投资者索赔 — 上市公司先行赔付 — 向责任人追偿” 的司法链条
，为资本市场压实各方主体责任树立标杆 。

　　案件根源始于 2016 至 2018 年康美药业特大财务造假，实控人马兴田
、许冬瑾主导虚增近 900 亿元货币资金、数百亿营收 ，长期侵占上市公司资金；正中珠江会计师事务所未履行审计核查义务
，出具不实报告，时任董秘邱锡伟全程参与造假配合
。

　　2021 年广州中院作出全国首例特别代表人诉讼判决 ，康美药业全额承担 24.59 亿元投资者损失
，马兴田夫妇 、中介机构
、核心高管对外承担连带责任。公司在破产重整中完成全额兑付后，为挽回全体股东损失 ，分两案向相关责任人提起追偿诉讼 。

　　本次一审判决清晰划分各方过错责任
。针对马兴田、许冬瑾 、邱锡伟一案
，法院认定马兴田夫妇是造假核心策划者，判令二人向康美药业赔偿 13.96 亿元 ，承担过半主要赔付责任；原董秘邱锡伟存在协助造假过错，在 1.42 亿元范围内承担补充清偿责任
，即主责方财产不足清偿时才予以补足。另一桩起诉正中珠江的案件中，法院认定审计机构履职严重缺位 ，判决其在 1.41 亿元限额内承担补充清偿责任 。

　　诉讼费用也按照过错比例分摊
。

　　诉马兴田一案受理费合计 1308.05 万元
，马兴田
、许冬瑾共同承担 702.40 万元，邱锡伟补充承担 75.04 万元 ，剩余 605.65 万元由康美药业自行承担；起诉正中珠江案件受理费 174.63 万元
，正中珠江承担 74.53 万元，其余 100.10 万元由公司负担。公告同时提示 ，两份判决均未生效
，各方均可提起上诉，最终执行结果存在较大不确定性 。

　　从执行层面看 ，本次追偿落地仍存多重阻碍。马兴田早已因财务造假、操纵市场等罪名获刑十二年
，名下资产此前已查封处置，可执行财产存疑；正中珠江早在 2022 年被注销审计执业资质 ，客户全部流失，经营彻底停滞
，此前数千万元行政处罚款尚未缴清，偿债能力薄弱
。即便判决全部顺利执行 ，可追回资金约 16.79 亿元
，距离公司垫付的 24.59 亿元仍有近 7.8 亿元缺口，该部分损失将由上市公司自行承担。

　　此案的深远意义 ，在于彻底打破 “上市公司兜底 、造假责任人免责 ” 的旧有格局 。过去资本市场财务造假常出现中小投资者受损、实控人与中介机构逃脱大额赔付的困境
，而康美追偿案通过对内分割连带责任，实现 “谁造假
、谁担责
”
。法院区分故意主导造假的实控人、被动配合高管 、失职中介机构 ，设置主次责任与限额补充责任
，精准落实分层惩戒，向全市场传递清晰警示。

　　对 A 股市场而言 ，该案构建起民事追责完整闭环 。今后上市公司因虚假陈述先行赔付投资者后
，均可参照本案路径向实控人
、董监高、审计机构追偿，大幅抬升财务造假民事违法成本
。监管持续落实证券违法 “零容忍” ，通过行政 、刑事
、民事三重追责，倒逼上市公司实控人敬畏规则、中介机构坚守执业底线
，切实保护中小投资者财产权益，持续净化资本市场生态。

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