界面新闻记者 | 穆玥

　　近日 ，一张有关部分头部量化私募轮流道歉的截图
，在业内引发关注。

　　截图中提及的道歉私募共有十余家 ，道歉的时间节点主要对应近期的两波市场下跌行情之后
，分别是：5月20-6月26日，中证红利指数和万得微盘股指数大跌期间 ，有9家头部量化私募道歉；7月1号-7月10号，科创板指数和创业板指数大跌期间
，有3家头部量化私募道歉 。另外，还提到有1家头部量化私募全年都在道歉以及1家头部量化私募全年都不用道歉
。

　　据界面新闻了解
，上述截图中所谓的“道歉”，实际上为相关私募公司发布的产品运作说明。一般来说 ，私募会定期或者在产品净值短期出现较大波动以及有重大事件需要临时披露等情况下发布产品运作说明
，这也是投资者及时了解产品最新运作情况的重要渠道之一，并不能够将私募发布产品运作说明简单解读为“道歉“ 。

　　尽管轮流道歉的说法与实际情况有所偏差 ，不过
，根据Wind数据，界面新闻梳理发现 ，确实有一部分头部量化私募旗下产品
，近期净值曾出现一轮较为明显的回撤
。

　　比如，管理规模50-100亿元的上海斯诺波投资旗下的“上海斯诺波量子复利 ”  ，5月8日至6月26日期间，该产品的累计净值从6.1158大幅回落至4.7843
，区间回撤达21.77%，直到近日才有所修复。截至7月10日 ，“上海斯诺波量子复利 
”的最新累计净值为4.9173 。

　　截至7月10日
，宽德私募旗下的“宽德小洞天5号A类” 、“宽德小洞天5号B类 ”两只产品的最新累计净值均为0.9794，相较于5月6日的净值1.1151 ，区间回撤幅度达到12.17%。

　　进化论私募旗下的“外贸信托招盈中证500指数增强1号”自6月24日至7月13日
，累计净值由1.3354回落至1.162，区间回撤也达到12.98%
。

　　Wind数据显示 ，管理规模50亿元以上的头部私募旗下近日有相关业绩展示的量化多头策略产品一共有456只
，其中234只产品近一月的收益率告负，占比过半。

　　有业内人士对界面新闻分析称 ，量化模型往往基于过去一段时间的历史数据构建
，如果市场风格突然发生剧烈切换，过去有效的一些因子 ，如小市值
、动量、红利等，可能会突然失效
，导致量化模型预测与市场实际走势发生严重背离 。近期，微盘股指数 、红利指数等 ，突然自高位跳水
，出现较大幅度的下跌，导致部分原来超配相关方向量化基金由于因子突然失效 ，净值随之出现较大回撤
。

　　今年国内量化私募总规模继续一路高歌猛进。

　　有数据显示
，截至今年二季度末，国内百亿量化私募总数已经增加至71家；管理规模50亿元以上的量化私募总数达到98家 ，累计管理规模突破2.3万亿元
，半年就增长近0.85万亿元 。

　　规模一路狂飙的同时，备受市场关注且发行火热的量化指增类私募产品 ，今年的超额收益较去年同期却在明显收敛
。

　　私募排排网数据显示
，私募量化指增产品今年上半年的平均收益为18.2%，同比微增约1个百分点；但平均超额收益约3.53% ，同比骤降逾10个百分点。同时，正超额产品占比从2025年上半年的97.53%锐减至68.17% 。

　　细分策略来看
，沪深300
、中证A500和红利三类指增策略私募产品，上半年的超额收益整体较好 ，分别达到7.28%、6.4%和5.22%
，正超额产品占比也分别达到86.96% 、83.72%和79.17%；中证2000、中证1000两类指增策略私募产品，上半年的超额收益在4个点以上 ，正超额产品占比均在70%以上；其他和中证500两类指增策略私募产品
，上半年的超额收益分别为3.9%和0.85%，正超额产品占比仅在六成左右
。

　　超额收益是指基金组合的实际收益率与所跟踪指数的基准收益率之间的差额。

　　谈及今年上半年量化指增类私募产品超额收益集体收敛的原因 ，前述业内人士对界面新闻分析指出
，一方面，受到市场行情极致分化的影响 ，今年以来
，尤其是5
、6月份，市场资金高度抱团科技股主线方向 ，其他非热点方向失血严重，微盘股指数更是持续重挫
，而量化基金普遍持仓较为分散，在此类极端分化行情下 ，超额收益自然受到拖累 。另一方面
，近年来市场上的量化基金越来越多，策略同质化严重导致很多因子的有效性衰减 ，甚至失效
，从长期来看，其超额收益收敛是必然趋势
。

　　该业内人士还对界面新闻指出 ，从今年上半年的情况来看
，量化指增类产品的收益更多是由基准指数的贝塔行情拉动，超额收益部分的贡献相对有限。这也意味着 ，后续一旦市场行情发生逆转
，基准指数由涨转跌，产品的超额收益不能抵消指数跌幅的话 ，投资者将面临实际亏损 。