证券时报记者 安仲文

　　翻倍基在7月批量“消失”后 ，7月下旬公募新产品发行风向明显转向偏债 、均衡
、红利等防御赛道
，集体避开拥挤的科技主线 。

　　虽然市场风格切换仅初现苗头，基金整体策略方向仍存分歧 ，但十余家头部公募集中在7月下旬发行偏债型基金
，同时新发权益基金拟任基金经理多偏向均衡、红利风格，与此前市场盛行的高弹性成长策略明显错开
。

　　多家公募分析 ，本轮科技板块调整以交易层面资金再平衡为主，短期风格收敛难以扭转中长期结构性行情主线
，市场后续走势仍需持续观察。

　　新基金品种转向防御

　　步入7月，高收益基金净值波动加大 ，翻倍基数量大幅减少
，基民整体风险偏好逐步回落，各大公募顺势调整新品发行节奏 ，加大防御类产品供给 。

　　证券时报记者发现
，7月中下旬，南方基金 、易方达基金
、平安基金、富国基金 、广发基金、博时基金
、国泰基金等十余家头部公募将集中推出偏债类新基金
。其中平安添颐债券、天弘稳健增利债券计划7月13日开启认购；南方荣信稳健债券7月14日发行；国泰农盈债券 、博时恒慧基金分别定档7月15日
、16日；上银慧泽双利债券将于7月27日发售。

　　此外 ，兼顾收益与回撤控制的股债混合基金同样成为布局重点
，适配投资者降低权益波动的需求 。广发稳致混合7月20日启动发售，富国和信回报、易方达智享混合分别于7月23日 、27日发行。产品合同对权益资产的持仓比例控制严格：富国和信回报规定 ，股票等权益资产及可转债等资产合计仓位不超过总资产30%；易方达智享混合管控范围更广
，将弹性较大的可转债也纳入约束，权益+可转债合计投资比例上限同样为30%
。

　　业内人士表示 ，当前投资者避险情绪升温，前期持有科技基金的投资者兑现收益后
，配置偏债产品的意愿提升，公募密集发行稳健产品 ，精准匹配市场理财需求。

　　稳健类选手

　　领衔新基金发行

　　7月新发权益基金也在降低进攻性
，产品定位
、挂帅基金经理的投资偏好大多远离前期领涨的科技赛道，转向低估值、高现金流 、高分红的价值红利方向 。

　　从产品命名便能看出风格变化 ，7月新发主动权益基金名称多带有“均衡 ”“多元
”“价值”等稳健标签；管理新品的拟任基金经理的投资偏好
，均与算力
、光通信等热门AI板块错位，且往往采取均衡分散策略
。其中 ，长城均衡回报将于7月下旬发行
，由基金经理苏俊彦管理，其投资框架长期偏好稳健品种。以其管理的长城均衡优选为例 ，前十大重仓多为低估值高分红标的
，同时单只个股持仓也不超4%，分散单一品种波动风险 。

　　华安价值回报计划7月下旬发行 ，拟任基金经理关鹏深耕价值与红利，担纲华安红利主题基金的基金经理
，这意味着新发基金产品建仓方向，大概率错开前期热度较高的AI硬件公司
。此外 ，中欧价值智信、海富通均衡优选 、汇安启明混合等产品均为7月权益基金新品
，核心配置方向统一聚焦红利资产，其中 ，汇安启明混合基金经理柳预才同时管理汇安多策略
、汇安红利低波动
，红利低波动是其一贯核心投资思路。权益新品的挂帅基金经理由进攻型选手转向稳健类选手，也凸显出公募准备迎合可能出现的偏好变化 。

　　防御资产渐受资金关注

　　公募密集发行低风险、红利类新基金 ，尽管反映出行业防御心态抬升
，但基金对于行情中长期走向的判断仍存在不小分歧
。

　　长城基金判断，前期强势科技股经历快速上行后 ，市场对AI硬件供需 、资本开支回报率和高估值持续性的分歧加大。7月初AI硬件与光通信板块率先调整
，导火索是海外某科技巨头官宣对外出租闲置算力，打破了市场对“AI算力长期短缺 ”的单向叙事 ，引发对北美2027年资本开支增速可持续性的担忧 。叠加涨价向存储产业链传导、半年节点资金风格再平衡等因素，科技板块一度承压
。长城基金认为
，7月进入半年报预告窗口，资金开始用业绩兑现而非远期故事重新排序板块 ，导致高位科技股振幅显著放大。

　　华安基金分析
，前期强势的科技板块高位震荡，资金逐步向红利资产迁移 。近期全球科技股波动加剧 ，核心原因在于Meta计划推出云基础设施服务
、向外部客户出售AI算力资源的消息引发全球科技股抛售
，市场对科技成长板块的短期拥挤度和估值泡沫化产生警惕。在此背景下，前期累积较大涨幅的科技板块面临获利了结压力 ，而具备稳定现金流和高股息回报的央企红利资产
，凭借其防御属性开始受到资金关注，市场风格切换渐成共识
。

　　南方基金宏观策略部研究员凌天白则认为 ，本次市场的阶段性收敛更多源于交易性因素
，如机构持仓调整、再平衡需求等，可能是一个短期事件。从历史上看 ，即使在一轮大级别的结构性行情中，短期的极致分化也会阶段性收敛 。但如果宏观背景没有大的变化
，中期上还是以结构性行情为主
。