市场要闻与重要数据

　　期货方面
，昨日收盘纸浆2609合约4740元/吨，较前一日变动+82元/吨 ，幅度+1.76% 。现货方面
，山东地区智利银星针叶浆现货价格4790元/吨，较前一日变动+15元/吨 ，现货基差SP09+50
，较前一日变动-67。山东地区俄针（乌针和布针）现货价格4565元/吨，较前一日变动+5元/吨 ，现货基差SP09-175
，较前一日变动-77
。

　　近期市场资讯，据卓创资讯不完全统计 ，本周1地区及8港口（保定地区 、天津港、日照港
、青岛港、常熟港 、上海港
、宁波港、高栏港及南沙港）纸浆合计库存量环比下降2.71%
，跌幅扩大1.55个百分点。

　　市场分析

　　供应方面，上半年海外并无新增装置投产 ，而且有不少浆厂通过减停产来控制库存，但总量有限
，无法扭转全球纸浆市场过剩的格局 。下半年阔叶浆仍有投产压力，需关注印尼APP项目能否在年底投产
。国内上半年进口量同比持平 ，但国产浆放量替代较为明显
，增量需求基本由国产浆承接，国内整体供应宽松。下半年国产浆仍有部分项目计划投产 ，国产浆产量大增局面有望延续
，港库高位的问题或仍难解决 。需求方面，国内上半年成品纸产量仍保持高速增长 ，但终端有效需求始终不足
，纸张仍处于过剩状态，纸端产能过剩使得行业利润持续亏损
。下游纸厂原料采购心态谨慎 ，采购意愿普遍较低
，使得国内港口库存尤其是针叶浆库存长期处于历史高位。

　　策略

　　中性 。三季度纸浆价格预计仍将受到高港库 、弱需求以及仓单的压制，建议整体仍以反弹沽空思路对待
。

　　风险

　　宏观风险
、外盘报价超预期变动、汇率风险