广发期货研究  证监许可【2011】1292号

　　纪元菲 Z0013180 | 2026年7月9日 星期四

　　2026年7月8-9日，工业硅期货大幅下跌 ，主力合约逼近8000元/吨关口。虽然工业硅大幅增仓下跌
，但目前暂未有明确大幅利空消息，基本面偏弱或是导致工业硅下跌的重要原因 。关注成本支撑对工业硅下方的支撑力量
。

　　下跌原因1：目前暂未有明确大幅利空消息 ，有消息称有机硅减产利空工业硅价格

　　目前暂未有明确大幅利空消息
，有消息称有机硅因价格下跌压力大，有进一步减产计划 ，施压工业硅价格。关于有机硅减产计划
，此前已计划在淡季执行6-8月阶段性减产，首轮减排比例提升至40% ，即开工率压缩至60%附近 。7月步入传统消费淡季之后
，下游用户对中长期市场走向普遍持谨慎观望态度，对于当前报价水平的认可度与承接意愿均较为有限 ，有机硅价格开始承压下跌
。7月行业内部协调会议再度强调了挺价策略与减产的共识。从有机硅产量角度来看，2025年末至2026年上半年
，有机硅行业通过多次实控人会议达成协同减产共识 。有机硅6月产量下降11%至18.82万吨，开工率降至63.78%
。1-6月产量为115.42万吨 ，同比下滑1.58万吨
，约下滑1%。一方面，有机硅淡季由于需求较淡减产已在预期中 ，另一方面
，即便减产，相对减产量可控 ，不会对工业硅需求造成太大影响
，因而即便有机硅减产会导致需求回落，但也不至于在价格低位导致大幅增仓下跌 。

　　基本面情况：弱供需
、高库存

　　此外 ，也有称弱供需、高库存导致工业硅被选中作为空头品种布局
。供过于求与高库存长期施压工业硅价格
，因而工业硅价格围绕成本波动，除非成本端大幅下行 ，否则也难以打开下方空间。从供需面来看，预期7月工业硅延续供需双旺
，但供应端的压力偏大 。供应端增幅预计超3万吨，但需求增幅相对较小 ，因而供应端依旧有调节产量的压力。从周度数据来看
，供应端四地区总产量为5.68万吨，产量环比上涨1100吨
。需求端稳中有升 ，多晶硅产量增加对需求有所支撑
，但有机硅产量下滑。多晶硅周度产量回升0.11万吨至2.11万吨 。但有机硅周度产量小幅下滑1%至4.23万吨
。整体供需趋于平衡，若其余需求下滑 ，则环比趋于过剩。今日有消息称伊犁地区硅厂将停电减产
，拉高工业硅价格，收长下影 。据百川盈孚了解 ，受电网线路检修影响
，新疆伊犁地区工业硅企业或自7月14日起临时停工
。目前伊犁区域仅剩余5家企业正常生产，合计开炉9台 ，日产量约400吨。当前各家仅收到停工预告，检修周期暂未明确
，仍需等待电厂正式通知 。

　　后市展望：

　　维持工业硅低位震荡格局预期，下有成本支撑 ，上有套保套利压力
。供过于求与高库存长期施压工业硅价格
，因而工业硅价格围绕成本波动，但除非成本端大幅下行 ，否则也难以打开下方空间。短期供需来看趋于平衡
，尤其是新疆伊犁地区工业硅企业预期减产2000吨左右，虽然不多 ，但是边际供应减少
，短期内甚至趋于紧平衡 。成本端支撑在8000-8200元/吨左右，近期焦煤期价偏强震荡 ，西南丰水期电力成本下移已在预期中
，且暂不影响最低成本区间，成本端暂无明显下跌风险
。从估值角度来看 ，绝对价格低位，相对价格合理
，套利窗口关闭。从技术面来看，日线收于均线下方 ，但今日也收长下影 。策略方面
，期价跌至成本支撑区间，此前建议可试多 ，若有多单可持有观望
，若无则观望。期权方面，此前建议若继续大幅快速下跌波动率上涨可卖点虚值put ，此前卖看跌仍可持有
。价格区间参考【8000-8800】
，关注产能出清 、环保及成本端波动的影响。