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　　来源：金通社plus

　　6月30号下午 ， 四川省泸州市龙马潭区南光路 71 号泸州老窖指挥中心东楼一楼会议室
，泸州老窖正在召开2025年度股东大会，现场却出现了令投资者意外的一幕
。

　　据现场股东透露
，在股东大会上，泸州老窖总经理林锋上台 ，当着数百股东的面，念了一段董事长刘淼特意嘱托的话：

　　“泸州老窖绝对没有修改报表
、调整会计准则这类情况。
”

　　话音刚落
，全场哄堂大笑 。

　　这在投资者看来，显然是在“暗讽”五粮液（维权）
。

　　众所周知 ，2026年4月30号
，五粮液发布的会计更正公告。2025年前三季度的营收，从609.45亿元 ，直接调降到了306.38亿元
，少了303亿 。净利润从215.11亿，直接减到了64.75亿 ，少了150亿
。

　　五粮液这种营收腰斩、净利润大降7成的更正
，引发了轩然大波。

　　但泸州老窖公然在股东会上“此地无银三百两 ”式的声明，再加上台下股民的哄堂大笑 ，显然是在“笑话
”五粮液 。

　　而且
，泸州老窖总经理林锋还特地强调，这是董事长刘淼特意嘱托的话
。

　　不过 ，在业内人士看来，泸州老窖2025年营收净利双双下滑
，更像是“五十步笑百步”。

　　财报显示，2025年泸州老窖全年业绩迎来十年来首次规模与利润双下滑 ，全年实现营业收入257.31亿元
，同比下滑17.52%，归母净利润108.31亿元 ，同比回落19.61% 。

　　分产品来看
，国窖1573 、窖龄系列构成的中高档酒收入229.68亿元，同比下滑16.74% ，特曲
、头曲等大众酒类收入26.38亿元
，降幅达23.93%，次高端大众产品承压更为明显
。全年毛利率86.62%小幅回落0.91个百分点 ，经营现金流净额71.23亿元同比大幅缩水62.86%
，四季度成为渠道去库存关键窗口，单季营收同比大跌62.23%、净利润近乎归零。

　　进入2026年白酒传统春节旺季 ，泸州老窖一季度业绩下滑幅度较2025全年小幅收窄，但盈利端压力并未明显缓解
，当期实现营收80.25亿元，同比下降14.19% ，归母净利润37.08亿元
，同比下滑19.25%，毛利率85.82%同比微降0.69个百分点 。

　　在自身业绩不佳的情况下 ，泸州老窖“暗讽 ”友商的举动
，属于“幸灾乐祸
”，不仅不会增加投资者和客户的好感度 ，反而会引发市场的反感。

　　金通社注意到
，泸州老窖股价长期处于下降通道中，2026年以来股价下跌32% ，市值蒸发超500亿元
。

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